楼继伟：地方债置换或有第二个1万亿 中国的总体债务规模可控 财经早班车 150330
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摘要：1万亿地方债置换或开始，地方债置换是什么意思？最近有消息称，财政部在考虑第三批1万亿地方债置换，有知情人士表示，目前这一万亿地方债置换还在审批，金额、发行日期等还存在不确定性，需要得到国务院的批准地方债置换或开始。
1万亿地方债置换或开始，地方债置换是什么意思？早在今年3月份，财政部就对外公布，经过国务院批准，下达1万亿元地方政府债券置换存量债务额度。而最近有消息称，财政部在考虑第三批1万亿地方债置换，有知情人士表示，目前这一万亿地方债置换还在审批，金额、发行日期等还存在不确定性，需要得到国务院的批准地方债置换或开始。
一、地方债置换是什么意思？
地方债券置换，指的是通过发行地方政府债券，置换地方政府通过融资平台在银行取得的存量贷款。地方政府性债务的置换是存量上的调整，允许地方把一部分到期的高成本债务转换成地方政府债券，直接目的就是调整地方债务存量结构。
二、我国置换债券的发行方式
地方置换债券将分为一般债券和专项债券，前者针对没有收益的公益性项目，最终由一般公共预算收入还本付息，后者针对有一定收益的公益性项目，最终由项目对应的政府性基金或专项收入还本付息。
我国置换债券的发行方式，将参考自发自还地方债。置换债权和地方自发自还地方债一样都是政府债券，发行是一样的，只是用途不同。
债务置换的主要方式
1、由银行购买，是地方政府和商业银行正常契约行为。比如商业银行A直接动用超额准备金购买用于置换商业银行B对城投贷款的债券。对整体商业银行来说，表现为超储不变，仅资产结构改变，由高息短期贷款变为低息长期的债券。
2、由引入央行，央行通过PSL或再贷款给商业银行A（或政策性银行）去购买用于置换商业银行B对城投贷款的债券，有点类似QE，并且可以绕过《中国人民银行法》29条的限制。对整体商业银行来说，表现为超储增多（央行资产规模扩大的部分），资产结构也发生改变，由高息短期贷款为低息长期债券。
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